深化利率市场化改革 推动实际贷款利率稳中有降

利率是宏观经济运行和政策调控的重要变量，其变化对居民和企业的储蓄及投资行为产生直接影响。此前发布的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》指出，“发挥存款利率市场化调整机制作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端，继续推动实际贷款利率稳中有降”。深化利率市场化改革，有利于维护存款市场良好竞争秩序，稳定银行负债成本，推动降低实际贷款利率，更好地支持实体经济发展。

近年来，我国利率市场化改革加速推进，从推进路线上体现出“先贷款、再存款”的市场化改革过程。2019年8月份，央行发布公告正式明确了改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制的有关方案;今年4月份，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制。至今，我国已形成较为完善的利率体系，存贷款基准利率、政策利率、金融市场利率共同运转，实现了调节资金供求和资源配置的功能。接下来，需要进一步畅通市场化利率传导机制，从贷款利率与存款利率等方面提质增效。

在贷款利率方面，应推动疏通货币政策传导机制，推动多元利率体系的市场化并轨。贷款的利率定价与金融市场的利率定价相对独立，客观上存在“双轨制”的定价模式。2015年10月之后，存贷款基准利率不再调整，而政策利率持续调整，带动金融市场利率下行，在有的阶段呈现出与企业贷款利率维持高位形成背离。LPR改革能有效联通政策利率和贷款实际利率，央行通过政策利率的调整，既可以带动金融市场利率下行，也可以降低企业贷款利率，实现“两轨合一”的政策效果。

在存款利率方面，应提升银行定价能力，促进负债端成本下行向资产端转移。2013年以来，在市场利率定价自律机制的指导下，我国存款利率定价机制的演变大致经历了“基准利率倍数上限”“基准利率加点上限”“市场化调整”3个阶段。存款利率瞄准基准利率按照倍数或加点上浮阶段，商业银行实际存款利率多贴近上限运行。存款利率市场化调整机制的建立，可以促进银行跟踪市场利率变化，提升存款定价能力;同时央行对存款利率市场化调整及时高效的金融机构给予适当奖励，能够更好地激励银行降低负债成本，进而促进实际贷款利率下行。

利率市场化改革持续推进，还有助于降成本目标的实现。通过连接金融市场利率与银行存贷款利率，资金供求状况能够更好地对利率水平产生影响，促进货币宽松政策有效传导。随着机制改革效能持续释放，未来贷款利率或继续下行，并有效刺激居民和企业的借贷资金需求回升，从而达到改善经济微观条件、逐步回归扩张区间的政策调控目标。