【新要闻】瑞众保险总裁助理王晓辉：看清产业逻辑看准资产价值修炼专业能力壮大耐心资本

2026-11-06 06:00:58来源：证券时报

“十五五”规划明确部署壮大耐心资本、完善支持中长期资金入市的政策体系，为保险资金深度服务实体经济、融入国家发展大局提供了顶层指引。

近日，瑞众保险总裁助理王晓辉在接受证券时报记者采访时表示，保险资管机构作为耐心资本的重要载体，凭借资金天然的长周期属性与稳健收益偏好，日益成为精准对接国家重大战略、赋能实体经济高质量发展的关键力量。面对更广阔的空间，壮大耐心资本既需要政策制度持续完善，也需要专业机构提升长期投资能力。

“长钱之长”

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决定独特投资逻辑

“耐心资本区别于短期逐利资金，其核心特征在于能够承受较长回报周期、追求跨期稳健收益，与基础设施、重大工程等长周期实体项目天然适配。”王晓辉表示。

在他看来，“十五五”规划将壮大耐心资本上升为战略部署，正是基于对深层矛盾的精准判断——传统短期融资工具难以满足重大基础设施与战略性新兴产业全生命周期需求，期限错配成为制约实体经济高质量发展的结构性痛点。

王晓辉认为，保险资金恰恰是破解这一难题的天然利器。保险资金的“长钱之长”属性，决定了开展长期价值投资具有三重逻辑：一是以期限优势匹配产业周期；二是以内在价值穿越市场波动；三是以责任投资服务国家战略。

“负债端具有长达十余年乃至数十年的久期特征，决定了资产端必须匹配长周期优质资产，这一内在约束赋予保险资金服务实体的独特优势。”王晓辉称，耐心资本的“耐心”，不是被动等待，而是在充分研究和审慎定价基础上，容纳合理的建设期、培育期和价值释放期，为优质企业和项目提供相对稳定、可预期的资本支持。

他同时表示，长期价值投资并非简单延长持有期限，而是把关注重点从短期价格变化转向资产质量、产业前景、运营能力和可持续现金流。保险资金通过选择有真实需求支撑、具备核心区位、技术壁垒或专业运营能力的优质资产，在周期波动中保持战略定力，在实体经济持续成长中获取与风险相匹配的长期回报。

“保险资金一端连接人民群众的长期保障，另一端连接实体经济的长期发展。”王晓辉说，投资目标既要守住安全性、流动性和收益性底线，也要主动对接科技强国、制造强国、数字中国、绿色发展、扩大内需等战略部署。

修炼专业能力壮大耐心资本

王晓辉表示，要发挥“长钱之长”的作用，真正当好耐心资本，需要修炼专业能力。

首先，是研究先行，提升长期价值识别能力。他表示，长期投资以专业研判为根基，面对产业跨度大、资产类型多、交易结构复杂的投资对象，只有把产业逻辑看清、把资产价值看准，长期持有才有坚实基础。

他介绍，瑞众保险坚持“研究创造价值”理念，从宏观政策、行业周期到具体资产开展分层研究，重点研判产业趋势、供需格局、运营模式、现金流质量和退出条件，并推动行业研究与产品研究协同。

同时，要以工具协同为纽带，畅通资本循环。他介绍，瑞众保险不断优化组合结构与管理模式，围绕不同产业阶段和项目需求，推动多种工具协同衔接。探索PSD基金（一级股权基金、二级基金份额、股权直投）组合策略，打通从前期投资培育、专业运营提升，到资产证券化、公开市场配置和有序退出的全周期路径。以“REITs+”为纽带，既为长期资金提供更多可配置、可管理的优质资产，也帮助企业盘活存量、回笼资金、扩大有效投资，形成资本与产业的良性循环。

此外，在整个过程中，要以风险为本，守住长期投资安全边界。他介绍，瑞众保险坚持资产质量、交易条款和流程管理并重，围绕现金流稳定性、运营主体能力、估值合理性和退出可行性开展穿透式尽调与压力测试。在投后阶段，持续跟踪经营指标和风险变化，推动风险识别、预警和处置前移。通过全生命周期管理，使“投得长”建立在“看得准、管得住、退得出”的专业基础之上。

强化长期价值投资理念

王晓辉介绍，瑞众保险及旗下保险资管机构确立了长期价值投资理念——以国家战略方向为投资导航，以底层资产长期现金流为收益锚点，以全周期风险管控为安全底线，实现资金属性与项目需求的精准对接。

“在绿色低碳转型、新型基础设施建设、科技创新攻坚、区域协调发展等战略纵深推进的背景下，瑞众保险将进一步强化长期价值投资理念，推动更多金融‘活水’流向需要长期投入、能够创造长期价值的领域，以保险资金的稳定性服务经济发展的确定性。”王晓辉表示。

截至2026年上半年末，瑞众保险投资实体经济特定领域资产规模超9600亿元，金融“五篇大文章”相关领域累计投资超3700亿元，其中科技金融投资超2400亿元。

除了在公开市场布局，瑞众保险还发挥股权投资、资产证券化和基础设施投资专长，通过保险资管产品、私募股权基金、ABS和“REITs+”产品等工具，把长期资金导入了重点产业和长期项目。