期货贴水是什么意思？期指贴水如何赚收益？期指贴水投资策略

期货贴水是什么意思?

期货中出现贴水即期货价格比其标的物在现货市场的即期价格低;期货到期价格比期货在现在的价格低。

贴水多用在汇率的交易中，但是在期货中也是可见的。在期货市场上现货的价格低干期货的价格，则基差为负数，远期期货的价格高于近期货的价格，这种情况叫期货升水，也称现货贴水。

期指贴水如何赚收益?

股指期货自2010年上市以来，通过多空双向的交易方式，在市场性风险防范、高杠杆替代权益持仓方面起到了巨大作用。同时，由于期货具有升贴水特性，升贴水会在邻近到期日时逐步收敛。这部分利润让渡使交易股指期货存在超额收益或者亏损。

根据历史情况，两种操作可以获得超额收益。第一种操作：在2014Q2—2015Q2出现高升水的状态下，股指期货空头可作为风险防控工具进行套期保值，并通过权益端的选股等操作产生与股指期货标的指数的权重不匹配从而获得Alpha盈亏，从而获得升水衰减带来的超额收益。第二种操作：在2015Q3—2020Q4出现高贴水的状态下，股指期货可以作为替代品，在高杠杆的特性下，以较少的保证金占用完成权益类资产的替代持仓，并获得贴水衰减带来的超额收益。

期指贴水投资策略

期货显著贴水，自然可考虑进行股指期现反向套利，做多股指期货同时做空股票指数，但在实际操作中，多期指空股指困难重重，融券做空实属不易，这制约了期现反套的具体实现，面对绝佳的反套机会，也只能望洋兴叹、有心无力。

我们建议，可利用50ETF期权合成空头策略，变道实现股指期现反套操作，且该策略逻辑简单、操作性较强。